2018年通脹壓力值得重視 全球經濟將成七年來最強（qiáng）勁

　　2018年有潛在（zài）的資產價格回升，存在（zài）資（zī）產價格被低估的關鍵（jiàn）風險。

　　

　　全球（qiú）采購經理人指數(PMI)數據顯示，生產端的通（tōng）脹正在來臨。

　　

　　投資者對通（tōng）脹將保持溫和的觀點表示擔憂。

　　

　　最近，世（shì）界（jiè）各地的數據（jù）都清楚地表明（míng），生（shēng）產者價格的上漲已經加速了。

　　

　　這導致債券投資者開始押（yā）注（zhù）消費者通脹可（kě）能很快就會到來（lái），美國的盈虧平衡率在3月份首次超過2%。

　　

　　這一轉變對那些自滿的投資者來說將是一（yī）場巨變。過去幾（jǐ）年裏，盡管不斷有物價上漲的恐慌言論（lùn），但經濟增長（zhǎng）緩慢，工資水（shuǐ）平下降，技術和人口結構（gòu）發生（shēng）變化，通脹受到抑製。

　　

　　盡管幾乎沒有人認為短期內會迅速增長，但即便是價格小幅上揚也會對市場情緒產生巨大影響，並改變主流輿論。

　　

　　總部（bù）位（wèi）於新澤西州（zhōu）的Bleakley financial Group首席財務官Peter Boockvar表示:“有一種觀點認為，通脹已不複存在。”

　　

　　“但我們開始看到——比如在采購經理人指數調查中——有很多關於通脹壓力的討論。對於市場來說（shuō），通脹在2018年是一個受重視（shì）的風險。”

　　

　　周三，出現了（le）價格壓力的最新跡（jì）象。

　　

　　美國供應管理協會(ISM)稱，美國12月的製造業擴張速度為三個月來（lái）最快，因訂單和產量的（de）增加打破了記錄，是製造業自2004年以來最強勁的一年。

　　

　　價格指數從上個月的65.5上升到69。

　　

　　全球各地的製造業都表示，他們發現越來越難以（yǐ）跟上需求的步伐，這可能會迫使他們提高價格，因（yīn）為今年的全球經濟似乎（hū）將成為（wéi）自2011年以來最強勁的一年。

　　

　　周二，中國、德國、法國、加拿大和英國等國公布的采購經理人（rén）指數都指向了更深層的供應限製。

　　

　　另一個威脅消費者通脹的因素是近幾個月從銅（tóng）到棉花的原材料（liào）價格上漲，這使得從美國的（de）角度來看，商品的實際價格回到了長期平（píng）均水平之上。

　　

　　周四，彭博商品指數上漲0.1%，為連續第15個月上漲（zhǎng），同時油價從3年來（lái）的最高收盤水（shuǐ）平繼續攀升。

　　

　　一些新出（chū）現的跡象表明，消費者的（de）通脹已經在加（jiā）快。

　　

　　上周，德國消費者價格指數(CPI)高於預期，為1.7%。

　　

　　根（gēn）據明尼阿波利斯投資公司Leuthold Group的數據，在經濟合作（zuò）與發展組（zǔ）織(OECD)中，約有（yǒu）三分之二的國家的核（hé）心價格同比上漲。

　　

　　政策製定（dìng）者已經注意到，隨（suí）著美聯儲下調經濟刺激計劃，分（fèn）析人士預計美聯（lián）儲將在今年三次加息。

　　

　　歐洲（zhōu）央行（háng）執行（háng）委（wěi）員會成員Benoit Coeure在去年12月表示，其量化寬鬆計（jì）劃的最（zuì）新延（yán）期決定可能是最後一次。

　　

　　Amherst Pierpont Securities的全球策略師Robert Sinche說:"這將會是一個更加困難的環境，特（tè）別（bié）是在今年（nián）下半年的債券市場。"他（tā）預計（jì）美聯儲將在今年加息（xī）四次，其他央行也（yě）將下調利（lì）率。

　　

　　對Evercore ISI的投資組合策略主管Dennis Debusschere來說，通脹是過去幾年全（quán）球市場漲（zhǎng）勢背後（hòu）的關鍵驅動因素。

　　

　　據Debusschere說，如果（guǒ）投資者對通（tōng）脹（zhàng）的擔憂加劇，引發一波溢價的原（yuán）材料上漲（zhǎng）——即要求在較短時間內持有較長期國債的補償——股市反彈可能會被顛覆。

　　

　　Evercore研究顯示，隨著低債券收益率提高股票的相對（duì）吸引力，市盈率往往隨著較低的溢價水平而上升（shēng）。

　　

　　與此同時，德意誌銀（yín）行此前的研究顯示，在標準普爾500指數下跌2.5%的情況下（xià），其（qí）標準差上升了1。

　　

　　“在大宗商品價格（gé）上漲、資本支出意願加速的同時，工資也在（zài）增長，這意味著投資者在2018年將麵臨一（yī）個全麵的通（tōng）脹背景。”由Sean Darby領導的Jefferies Group LLC股票策略師們（men）周（zhōu）二在一份報告中寫道。